Глобальный финансовый кризис и его последствия

[Amigo]

zzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz

[KENGA]

и???

Ты хочешь, что бы я тебе объяснил чем для нас хорошо (и в то же время плохо для США), что рубль становится региональной резервной валютой и всё больше стран наших соседей входит в рублёвую зону ?

[Amigo]

zzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz

[Amigo]

zzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz

[Features]

нуну... все такие умные, такие профи все...

[FLiPPeRenOK]

Да и только ненормальные совсем люди в рублях сбережения держут))) Все их сбрасывают везде. Все эти статьи написаны в целях промывания мозгов глупым людям,для того чтобы они их не меняли на долары, мол смотрите, рубль впереди ждет хорошие будущие, вон с Арменией начали в рублях раситываться, так что всё за*бок, пейти пиво, смотрите футбол, а с рублем все будет хорошо))

Хорошо если есть что хранить Эдик. А там хоть в корках хлеба.
Да и с рублем ничего катастрофического случится не должно ... в чем бы ты не хранил деньги, наврятли ты в магазине купишь пакет молока за рубли, (в России я имею виду) так что менять все ровно придется.

[SOLDIER]

в чем бы ты не хранил деньги, наврятли ты в магазине купишь пакет молока за рубли, (в России я имею виду) так что менять все ровно придется.

Есть подозрение, что ты опечатался. :) Подозреваю, что имелись в виду доллары. Правда?

[Specter]

Да и только ненормальные совсем люди в рублях сбережения держут))) Все их сбрасывают везде. Все эти статьи написаны в целях промывания мозгов глупым людям,для того чтобы они их не меняли на долары, мол смотрите, рубль впереди ждет хорошие будущие, вон с Арменией начали в рублях раситываться, так что всё за*бок, пейти пиво, смотрите футбол, а с рублем все будет хорошо))

Центробанк перестал тратить валюту на поддержание курса рубля

Центробанк России в феврале 2009 года перестал продавать валюту из международных резервов для поддержания курса рубля. Кроме того, ЦБ даже начал скупать доллары и евро на рынке, что может свидетельствовать о намерении не допустить слишком резкого укрепления национальной валюты.
По данным ЦБ, за февраль объемы нетто-покупки валюты составили 861,8 миллиона долларов и 98,97 миллиона евро. Для сравнения, в январе монетарные власти вынуждены были продать из резервов более 34 миллиарда долларов и четыре миллиарда евро.

Центробанк продавал валюту на бирже в течение по крайней мере пяти месяцев. За это время из резервов было потрачено более 177 миллиардов долларов и 23 миллиардов евро. Пик спроса на валюту пришелся на декабрь, когда ЦБ вынужден был продать 57 миллиардов долларов и 17 миллиардов евро.

Спрос на валюту в России наблюдался в условиях плавной девальвации рубля к доллару и евро. Плавность снижения курса национальной валюты привела к тому, что вложения в валюте приносили значительный доход практически без рисков. Из-за этого многие россияне, как физические, так и юридические лица, стали переводить свои деньги в валюту.

Процесс мягкой девальвации рубля завершился к концу января, когда ЦБ объявил, что будет сдерживать падение национальной валюты в рамках 41 рубля за бивалютную корзину (0,55 доллара и 0,45 евро). Сейчас курс бивалютной корзины держится в районе 40 рублей за бивалютную корзину.

http://lenta.ru/news/2009/03/05/stop1/

[KENGA]

Несколько слов о текущем моменте

В последнее время очень много разговоров на тему кризиса и предложений с различными антикризисными мерами. В Красноярске даже мозговой штурм провели на эту тему. Однако, пока определенного ответа на вопрос о том, что правительству делать дальше, нет.

О зависимости российской экономики от сырьевого экспорта не говорит разве что ленивый. На фоне растущих цен на нефть в последние годы динамично развивалась и российская экономика. Копились резервы (валютные и бюджетные), снижалась доля сырьевого экспорта в ВВП. С 2006 года с отменой ограничений на движение капиталов в России начался инвестиционный бум. Кроме нефтяных доходов мы получили возможность привлекать дешевые кредиты из-за рубежа. Инвестиции в основной капитал прирастали по 20% в год и в 2007 году составляли 20% ВВП. Основной статьей импорта (50% от всего объема) были машины, станки и оборудование, то есть то, что шло на модернизацию нашей промышленности. На этом фоне динамично, по 8% в год, рос ВВП. Удвоение ВВП к 2010 не выглядело чем-то несбыточным.

Но тут в окно, прорубленное Петром, постучался кризис. Упал спрос на основные товары нашего экспорта, он за собой потянул смежные отрасли, что наложило отпечаток на всю экономику. Иностранные капиталы побежали к месту свого базирования, фондовый рынок начал быстро падать. Топ-менеджмент российских банков и корпораций увидел на своих столах маржинколлы из-за падения стоимости залогов. Российская экономика схлопотала одновременно два удара: по финансовой линии и по экспортной. В результате этих двух шоков мы получили банковский кризис вкупе со спекулятивной атакой на рубль и падение производства из-за сжатия спроса и рухнувшего рынка кредитования. Правительство перешло на работу в пожарном режиме, затыкая дырки там, где они возникали.

Спустя три месяца те инвесторы, кто хотел убежать - убежали, ликвидность в банковскую систему влили, рубль девальвировали. Что теперь? Пожарный режим работы правительства закончился, пришло время осмотреться и выбрать экономическую политику. В первоочередных мерах Правительства по борьбе с кризисом зарезервирована колоссальная сумма 10 трлн. руб. Практически 1/4 ВВП России. Часть средств уже израсходована в 2008 году. Часть планируется направить в 2009. Но помочь всем сразу не получится и придется выбирать ключевые отрасли, которые могут стать локомотивом по выводу экономики из кризиса.

Наш премьер посетовал, что мол кризисными явлениями в экономике России мы обязаны тесной интеграции российской экономики с мировой. Однако надо разделить эту проблему на две составляющие. А именно, как я описал выше, а) падение мирового спроса, снижение цен на нефть и, вследствие этого, падение российского чистого экспорта, и б) резкий отток капиталов, падение фондового рынка, требования кредиторов к нашим банкам и корпорациям по обеспечению залогов и спекулятивная атака на рубль. Если с пунктом а) столкнулись все экспортноориентированные экономики, то пункт б) - это уникальная по масштабам внешняя атака на российскую финансовую систему. Начатая резким оттоком капиталов, спровоцировавшим банковский кризис, и продолженная спекулятивной атакой на рубль. Почему спекулятивная атака на рубль стала возможной?

У экономистов есть понятие фундаментального противоречия фиксированных валютных курсов. Если страна хочет иметь фиксированный валютный курс, она не может одновременно с этим иметь и свободное движение капиталов и независимую кредитно-денежную политику. Нужно от чего-то отказываться: или от независимой кредитно-денежной политики, или вводить ограничения на движение капиталов или отпускать валюту на свободу, иначе рано или поздно спекулятивная атака обеспечена. Что мы и наблюдали в России. Российский рубль привязан к бивалютной корзине. После отмены валютного контроля в 2006 году ЦБРФ, чтобы сохранить фиксированный курс, практически потерял возможность контролировать денежную массу. Банки и корпорации набирали кредиты на западе и вкачивали их в экономику. ЦБ приходилось покупать валюту и копить валютные резервы, из-за опасности чрезмерного укрепления рубля. Однако рост денежной массы был уже неподконтролен ЦБ. Центральный банк оказался не в состоянии проводить независимую кредитно-денежную политику.

В ЦБ это понимали и объявили, что со временем от таргетирования курса перейдут к таргетированию инфляции. То есть отпустят рубль в свободное плавание и будут заранее объявлять планируемый уровень инфляции. Планируемый уровень инфляции объявляется заблаговременно с целью корректировки инфляционных ожиданий экономических субъектов. Грубо говоря, ЦБ объявляет: разрешаю в этом году повысить цены на столько-то. Если повысите больше, начну откачивать деньги из экономики и повышать процентные ставки. И экономические субъекты соответствующим образом выстраивают свои годовые финансовые планы.

Но перейти к таргетированию постепенно, как того хотел ЦБ, не получилось. Октябрьский банковский кризис заставил влить ликвидность в банковскую систему. Это и стало сигналом к спекулятивной атаке на рубль. Рухнувший рынок кредитования и низкие цены на нефть подстегнули девальвационные ожидания. Под влиянием этих факторов, а также опасений отрицательного сальдо по текущему счету, ЦБ начал расширять коридор колебаний рубля одновременно проводя достаточно жесткую кредитно-денежную политику. В итоге, выровняв валютный баланс банковской системы и выведя баланс текущего счета в плюс, ЦБ установил верхнюю планку колебаний по корзине в 41 руб. Сейчас ситуация такова: банки поправили свои дела после оттока капиталов в октябре, они способны рассчитаться по внешним долгам, но зато выросли их долги Центральному Банку. ЦБ сумел предотвратить паралич банковской системы, пополнить валютные запасы банков и остановить спекулятивную атаку на рубль. Но ЦБ пока остается в тисках жесткой кредитно-денежной политики из-за все еще высоких девальвационных ожиданий. Переход к таргетированию осуществился наполовину и в пожарном режиме. Рубль оказался в широком коридоре, но уперся в верхнюю планку. Сейчас стимулирование экономической активности через ослабление кредитно-денежной политики возможно только путем введения административного контроля за движением капиталов. Рыночная процентная ставка по кредитам очень высока, соответственно, спрос на деньги в экономике упал. Платить за это приходится спадом производства и растущей безработицей.


Если ЦБ вынужден проводить жесткую кредитно-денежную политику, у государства есть второй способ стимулирования экономики - через фискальную или бюджетную политику. За счет увеличения государственных расходов и снижения налогов. Соответственно, вместо большого бюджетного профицита, мы получаем большой бюджетный дефицит.

То и дело раздаются предостережения об опасности бюджетного дефицита. В том числе и от чиновников экономического блока правительства. Так чем же опасен бюджетный дефицит? В краткосрочной перспективе ничем. Только тем, что бюджетный дефицит необходимо чем-то финансировать. Финансировать можно тремя способами:
1)Повышением налогов - этот способ сразу отметаем, поскольку ужесточение фискальной политики при жесткой кредитно-денежной политике не только не вылечит экономику, но может краткосрочный спад превратить в долгосрочную депрессию и привести к сужению экономического потенциала страны.
2) Заимствованиями на рынке - Минфин выпускает долговые обязательства и выходит с ними на рынок. Вследствие такой операции происходит замещение инвестиций. Вместо того, чтобы вкладывать в экономику, инвесторы вкладывают деньги в правительственные долговые бумаги. Такой способ финансирования государственного долга может в долгосрочной перспективе привести к замедлению темпов экономического роста.
3) Монетизацией - то есть печатанием денег. Этот способ финансирования дефицита увеличивает денежную массу и может разогнать инфляцию. От словосочетания "растущая инфляция" любого министра финансов бросает в дрожь. Но не все так однозначно. В России финансирование дефицита из Резервного фонда - монетизация чистой воды. Деньги, хранящиеся в Резервном фонде - это нефтегазовые доходы прошлых периодов, и они выведены из экономики. Но усилит ли инфляцию направление этих средств в экономику или нет - зависит от множества факторов. А именно: как будет складываться ситуация на товарных рынках, каков в итоге будет отток капиталов из экономики (прогнозируют 100 млрд. долл., что по нынешнему курсу составляет 3,5 трлн. руб.), куда именно пойдут средства, выделяемые правительством. Не стоит забывать, что жесткая кредитно-денежная политика, проводимая ЦБ - также мощный антиинфляционный фактор.
Как видим, бюджетный дефицит не только не страшен, напротив, он показан экономике, находящейся в состоянии спада. США из Великой Депрессии вышли именно за счет наращивания государственных расходов. Государство решительно вторглось в сферу образования, здравоохранения, гарантировало прожиточный минимум, взяло на себя обязательство по обеспечению престарелых, инвалидов, неимущих. Расходы федерального правительства в 1932—1940 годах выросли более чем вдвое. Однако Рузвельт опасался несбалансированного бюджета и расходы на 1937 год, когда, казалось бы, экономика набрала уже достаточные обороты, были сокращены. Это снова погрузило страну в рецессию 1937—1938 годов. Бурный рост в американской промышленности начался лишь в 1939—1941 годах на волне активного наращивания военных приготовлений. В середине 40х годов государственный долг США достигал 123% ВВП. (Великая Депрессия ) Американцы, пугая весь мир страшными последствиями бюджетных дефицитов, сами не боятся тратить деньги и наращивать долги, когда того требует ситуация.

В России ситуация гораздо стабильнее, есть колоссальные резервы. Главное ими грамотно распорядиться и не поддаться на уговоры радетелей за бездефицитный бюджет, наступив на горло экономике. Так в каком направлении двигаться властям?

Очевидно, что кризис пришел к нам из-за границы. Для тех, откуда он пришел, этот кризис является системным, для нас циклическим, вызванным внешними шоками, а не фундаментальным состоянием нашей экономики. Соответственно, было бы логичным устроить карантин. Ограничить до минимума общение с вирусоносителями, прежде всего со спекулятивными капиталами, как это сделано в Китае. В Китае, как и у нас фиксированный курс, однако там есть ограничения на движение капиталов, и, вследствие этого, ЦБ Китая может проводить независимую кредитно денежную политику. Чего они с успехом и делают - ЦБ Китая снижает процентные ставки, кредитование экономики растет, плюс к этому правительство закладывает рекордный дефицит в бюджет. Китай стимулирует экономику сразу с помощью двух инструментов - смягчения и кредитно-денежной, и фискальной политики.
Россия пока ограничилась полумерами и оказалась на распутье. Рубль до конца не отпустили. Ввели какие-то ограничения на доступ банков к ликвидности, получаемой от ЦБ. Вдобавок к этому ЦБ вывозит банкиров в подмосковные санатории и грозит им там пальчиком. Но валютный контроль не ввели. ЦБ пытается контролировать денежную массу, но только в одну сторону - в сторону ее уменьшения. По какому пути дальше? Идею возврата к валютному контролю в России премьер решительно отверг, так как есть планы по превращению рубля в региональную резервную валюту на пространстве СНГ. Его понять можно, мы все последние годы двигались по пути либерализации валютного рынка и смена политики на диаметрально противоположную чревата высокими политическими рисками.

Очевидно, что остается только один вариант: стимулирование экономики через ослабление фискальной политики с максимальной защитой товарных рынков и форсирование планов по переходу на таргетирование инфляции и превращение рубля в резервную валюту. Для чего необходимо переходить на расчеты в рублях не только на пространстве СНГ, но и частично в торговле с ЕС. Понятно, что в краткосрочном периоде эту задачу не решить, и придется ограничиваться полумерами. Но форсировать стоит. Также необходима максимальная поддержка отечественных производителей в части сокращения их издержек за счет снижения налогов и замораживания тарифов естественных монополий, увеличение госинвестиций в ключевые отрасли для модернизации производств и введение торговых барьеров на готовую продукцию с целью стимулирования инвестиций в строительство производств иностранными концернами на территории России. Другими словами, если уж мы не ограничиваем движение капиталов, нужно ограничить движение товаров, особенно потребительских, имеющих аналоги, производимые нашей промышленностью. Основными акцентами правительственной политики должны быть расширение производственного потенциала экономики и увеличение производительности труда.

В первую очередь необходимо поддерживать отрасли с высокой добавленной стоимостью, конечная продукция которых проходит несколько стадий переработки внутри российской экономики. Прежде всего ОПК и машиностроение. Кризис - самое время для обновления вооружений, госинвестиций в модернизацию оборонных и машиностроительных производств, госзаказов российским предприятиям на обновление парка машин, самолетов, вертолетов, велосипедов и пр. для различных государственных структур. Плюс к этому в первом ряду государственной поддержки должны находиться также АПК и инфраструктурные проекты. Это те направления, вливания в которые принесут наибольший эффект.

[KENGA]

и???

Ты хочешь, что бы я тебе объяснил чем для нас хорошо (и в то же время плохо для США), что рубль становится региональной резервной валютой и всё больше стран наших соседей входит в рублёвую зону ?

Ну и что нам до армении и прочих стран соседей-паразитов, девальвация будет продолжаться, люди работу терять, да хоть все эти страны будут рублями расплачиваться, экономику России это нисколько не спасет! Рубль ничем, кроме нефти не был подкрепелен, а цена на нефть уже никогда не поднимется. Цена на рубль пока искусственно поддерживается....

Поговорим о рубле через три месяца))))

Расслабься, уже даже американцы признали что наш ЦБ рулит :D

Блумберг опросил 20 финансовых аналитиков ведущих банков и они считают, что ЦБ России вполне в состоянии удержать рубль к корзине евро/доллар на заданном уровне:
Russia to Keep Ruble Within Target Band, Survey Shows
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid= ... refer=home

The ruble is likely to trade around 40.50 against Russia’s target dollar-euro basket by the end of this month, based on the median estimate of 20 analysts.

Ну и вот тебе ещё

Сальдо держит рубль
Новый этап девальвации ему пока не угрожает

Положительное сальдо торгового баланса позволяет Банку России сохранять курс рубля к бивалютной корзине в рамках обозначенного коридора и даже скупать на рынке доллары. В феврале нетто-покупки валюты ЦБ превысили 860 млн долл. По оценкам экспертов, при сохранении нынешних цен на нефть по итогам года сальдо торгового баланса вырастет до 50 млрд долл. Если эти прогнозы сбудутся, рублю новая девальвация не грозит.

http://www.rbcdaily.ru/2009/03/06/finance/404907