Непрочитанное сообщение
KENGA » Пт сен 18, 2009 8:28 pm
Как банкротство ″Леман Бразерс″ толкнуло капитализм на край пропасти
Банкротство титана Уолл-стрит вызвало мировой общесистемный кризис доверия к банкам.
Всё кончено. Собравшаяся в расположенном на первом этаже конференц-зале Федерального резервного банка Нью-Йорка группа топ-менеджеров ″Леман Бразерс″ осознала – их фирма стала банкротом. Последняя попытка продать компанию с 185-летней историей банку ″Барклайс″ потерпела неудачу. Англичане не придут. Всё что им остаётся – это банкротство.
«Люди были чрезвычайно расстроены,» – вспоминает Роджин Коэн, партнёр юридической фирмы ″Салливан и Кромвелл″, который днём 14 сентября 2008 года консультировал банк по поводу его банкротства. – «Но они были профессионалами. В них кипел гнев, но какого-либо крика, или суеты не было. Они пережили эту неделю и чувствовали себя измождёнными».
″Леман″ сделал всё возможное, чтобы избежать этой участи. Его президент, Дик Фулд, забросал своего коллегу в ″Бэнк оф Америка″, Кена Льюиса, телефонными сообщениями, убеждая того помочь спасти ″Леман″. Фулд даже уговорил Джорджа Уокера, члена совета директоров ″Леман″ и двоюродного брата президента Буша, в обход министра финансов Генри Полсона позвонить в кабинет президента в Белом Доме с отчаянной мольбой о помощи. Президент разговаривать отказался.
В те последние воскресные часы отчаянных переговоров в попытке спасти банк, предложение «Барклайс» было последней надеждой. Фулд ожидал новостей в своём обставленном антиквариатом офисе с видом на Гудзон, который занимал почти четверть помещений 31-го этажа штаб-квартиры ″Леман Бразерс″ в мидтауне.
Находившиеся в здании Федерального Резервного Банка Нью-Йорка в даунтауне Коэн и исполнительный директор Барт МакДейд позвонили ему, чтобы сообщить, что сделка не состоится, т. к. британский банк не получил гарантий помощи от правительства США.
«Мы связались с Диком и сообщили ему о произошедшем», – рассказывает Коэн. «Он был, однако, несколько ошеломлен случившимся, т. к. до этого ″Беар Стернс″ (один из крупнейших инвестиционных банков – прим. пер.) получил поддержку правительства. Но выбора больше не оставалось. Правительство ясно дало понять, что оно не будет выручать из беды ″Леман″».
Ранним утром в понедельник, 15 сентября, компания с Уолл-стрит, имеющая 185-ти летнюю историю, официально объявила о своей неплатёжеспособности, обратившись в суд для защиты от кредиторов в соответствии с главой 11 Кодекса США о банкротстве.
Это банкротство очень широко освещалось в СМИ – все выходные телевизионные команды находились рядом с офисом ″Леман″, снимая как подавленные сотрудники выходят из банка с коробками заполненными личными вещами. Данное событие привлекло и жаждущих внимания – один мужчина с красным флагом расположился недалеко от офиса ″Леман″ и кричал: «Капиталистический порядок терпит крах».
Все прекрасно знали, что банкротство ″Леман Бразерз″ (компании из Алабамы, которая торговала на бирже хлопком, а позднее превратилась в банковское чудовище) стало крупнейшим за всю историю США. Но никто не ожидал того, что за этим последует неделя, которая станет известна на Уолл-стрит как самая большая паника 2008 года.
К счастью, многие азиатские фондовые биржи следующим утром были закрыты из-за праздников. Но котировки акций обвалились в Тайбэйе, Мумбаи и Маниле. А когда рабочий день начался в Европе, индекс FTSE 100 упал на 4%. В Нью-Йорке финансисты проснувшись, узнали, что не только ″Леман Бразерс″ пошел ко дну, но и другая испытывающая трудности брокерская компания, ″Меррилл Линч″, была продана ″Бэнк оф Америка″ за 50 млдр $ (30 млрд. £), причем договоренность об этом была достигнута всего за 48 часов. Промышленный индекс ″Доу Джонс″ упал более чем на 500 пунктов, что стало самым сильным снижением с момента террористической атаки 11 сентября, когда своих хозяев сменило рекордное количество акций на общую сумму в 8 млрд долларов.
«На рынках чувствовалась огромная нервозность», – говорит главный трейдер Нью-Йоркской брокерской компании ″BNY ConvergEx″ Энтони Конрой. «Люди боялись последствий, которые будут ощущаться не просто день или неделю, а месяцы и годы».
Произойдёт ли крах системы?
По мере снижения котировок, стало очевидно, что наступил мировой общесистемный кризис доверия к банкам.
«Вы осознавали, что переживаете что-то, что является частью истории”, - говорит Конрой. – “Вы не знали насколько все окажется плохо. Произойдет ли крах системы? Объявит ли ещё кто-либо дефолт?»
Удручающие новости стремительно распространились по планете. В центре внимания ненадолго оказались японские банки, когда стало известно, что ведущие токийские учреждения являлись одними из главных кредиторов ″Леман″. Нервничая по поводу резкого снижения деловой активности, Китай понизил процентные ставки. В ужасе от скорости падения индекса РТС, российские власти приостановили торги на фондовой бирже Москвы.
В Британии всеобщее внимание привлёк к себе испытывающий трудности банк ″HBOS″ , акции которого за час подешевели в 2 раза. Правительство, отчаянно пытаясь предотвратить банкротство, временно отменило правила конкуренции и выступило в роли посредника на молниеносных переговорах длившихся менее 48 часов о покупке ″HBOS″ банком ″Ллойдс ТСБ″ за 12,2 млрд £.
На Уолл-стрит чувство тревоги вызывали уже не только спекулятивные, зависящие от рынка инвестиции, но и, казалось бы, надежные источники дохода. События приняли опасный поворот во вторник, 16 сентября, когда старейший в США фонд денежного рынка ″Резёрв Праймари Фанд″ сообщил о “break the buck”, причиной которого стало банкротство ″Леман″. Риск вложения в фонды денежного рынка является весьма низким – фонды инвестируют деньги только в консервативные ценные бумаги, обычно предлагаемые американскими ведущими банками, и считались такими же надежными, как банковский счёт. Как правило, фонды стремятся удерживать стабильную стоимость активов в 1$ за акцию. Термин “break the buck” означает, что стоимость опустилась ниже 1$ - очень необычное явление, вызвавшее массовое изъятие средств инвесторами в этой сфере.
Специалисты с Уолл-стрит указывают на это событие, как на момент, когда они поняли, что мировая финансовая система находится в опасности. Ничто не являлось больше безопасным. Для того, чтобы предотвратить массовое изъятие средств, президент Буш был вынужден подписать указ о государственном страховании вложений в фонды денежного рынка на сумму 3,5 млрд долларов.
“Это время было очень и очень опасным, - говорит профессор Университета Мэриленда и бывший главный экономист Комитета внешней торговли США Питер Моричи. – Принцип 'рынок сам наведет порядок' был опровергнут. Я думаю, что тогда мы чертовски близко подошли к тому моменту, когда все могло развалиться”.
Стало очевидным, что политика невмешательства администрации Буша, которая позволила крупному финансовому учреждению обанкротиться оказалась катастрофичной. Никто в финансовом мире больше не доверял заявлениям о чьей-либо платёжеспособности. Денежные потоки в экономике просто остановились.
В капитализме образовалась фундаментальная трещина. По словам Моричи, “страны запада могли стать такими же разобщенными, как это было в Великую Депрессию”.
Титаны Уолл-стрит под ударом
Один за другим, титаны Уолл-стрита попадали под удар. В среду четверть своей стоимости потеряли акции ″Морган Стенли″. Президент банка Джон Мак призывал своих служащих не поддаваться панике, выстреливая служебными записками, которые критиковали “страх и слухи” на рынке. Даже ″Голден Сакс″, наиболее уважаемое имя в инвестиционно-банковской сфере, был потрясен до основания, когда стоимость его акций упала на 14%, вызвав яростное опровержение с стороны банка о каких-либо трудностях.
Поздно вечером во вторник 16 сентября еще одно громкое американское имя начало балансировать на грани забвения – и в этот раз правительство США отреагировало. AIG, страховая компания с активами на 1 триллион долларов, со штатом 116000 человек и со своим именем на футболках футболистов ″Манчестер Юнайтед″, оказалась в катастрофически бедственном положении из-за крупных контрактов заключенных его Лондонским подразделением финансовых продуктов. Этот филиал специализировался в области страхования банков от риска невыполнения обязательств по безнадежным кредитам. Критики сравнили компанию с гигантским безрассудным хеджевым фондом.
Столкнувшись с неминуемой перспективой разорения ″AIG″, Федеральный резерв спешно выплатил 85 млрд долларов за 85% долю в компании. Пытаясь спасти компанию, правительство незамедлительно уволило президента ″AIG″. Позднее, председатель Федеральной резервной системы Бен Бернаке охарактеризовал Конгрессу ситуацию с ″AIG″, как событие, которое больше всего разъярило его за всё время финансового кризиса: «Если и произошло что-то за эти 18 месяцев, что разозлило меня сильнее всего, то единственное, что мне приходит в голову, это ситуация с ″AIG″».
Предсмертное состояние ″AIG″ вызвало на рынке новые колебания. В среду 17 сентября, индекс Доу упал на 440 пунктов, а FTSE 100 потерял 2,25%. Играющие на понижение спекулянты, которые зарабатывают, делая ставки на понижение курса акций, были обвинены в способствовании дальнейшему подрыву доверия к банкам. Власти стран всего мира вскоре начали принимать решительные меры, вводя временный запрет на "короткие продажи" в отношении любых акций.
В последующие дни, скончался ещё один банк. Банкротство ″Вашингтон Мьючуал″ – банковская сеть со штаб-квартирой в Сиэтле и филиалами по всей стране – стало крупнейшим в банковской сфере страны. ″Голдман Сакс″ и ″Морган Стенли″ отказались от бизнес-модели независимого Уолл-Стрит банка и сделали выбор в пользу защиты со стороны государственного регулирования в обмен на структуру с более низким уровнем риска. В Сиднее же, одному из крупнейших австралийских банков, ″Маккуори″, пришлось опровергать слухи об испытываемых им трудностях, после того как сильно упали котировки его акций. И по обе стороны Атлантики правительства предпринимали чрезвычайные меры по спасению и частичной национализации банковской сферы.
Историк Уолл-стрит из колледжа Манхэттен Чарльз Гайст характеризует сентябрь 2008 года как самый серьёзный финансовый кризис с марта 1933 года, когда президент Франклин Делано Рузвельт объявил о принудительном закрытии банков на 4 дня для предотвращения вызванного паникой массового изъятия вкладчиками банков вкладов. После банкротства ″Леман″, учреждения, привыкшие к процветанию, внезапно осознали, что они смертны: «Для банков с Уолл-стрит это стало осознанием того, что они не настолько большие, чтобы иметь право на ошибку. Реакция была, в самом деле, очень жёсткой».
Спуская с привязи силы зла
Суд по делам о банкротстве одобрил покупку банком Барклайс части активов ″Леман″, что позволило сохранить примерно 10000 из 25000 рабочих мест. Но многие до сих пор подвергают сомнению правильность принятого правительством США решения о невмешательстве и допущения банкротства крупного инвестиционного банка, принимая во внимание тесные торговые связи банка по всему миру. По словам бывшего вице-президента ″Леман″, Лари МакДоналда, Буш мог без труда предоставить гарантии, необходимые для немедленной покупки банком ″Барклайс″ ″Леман″: “Они усыпили ″Леман Бразерс″. Они казнили его. Они положили подушку ему на лицо.”
Проводя о банкротстве ″Леман″ исследования для написания недавно опубликованной книги "A Colossal Failure of Common Sense", МакДоналд встречался с более чем 45 топ-менеджерами банка. Они утверждали, что предупреждали и министра финансов Генри Полсона, и тогдашнего главу Федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гейтнера о последствиях их бездействия: «Они умоляли Гейтнера, они умоляли Полсона. Они говорили Гейтнеру "Вы собираетесь спустить с привязи силы зла – Вы не осознаёте, что делаете!”»
Это не значит, что ″Леман″ может сложить с себя вину за затруднительное положение, в котором оказался. При базовом капитале в 18 млрд, он инвестировал ошеломляющую сумму в 780 млрд долларов в ипотеку, акции, нефть, золото, облигации, деривативы и т. д. Коэффициент левериджа у ″Леман″ ('долгосрочные обязательства+краткосрочные обязательства'/Активы – прим. пер.) достиг 44 и банк предпочёл сделать особенно крупную ставку на пошатнувшийся рынок жилищного кредитования.
Президент ″Леман″ не появляется на публике с сентября 2008. Фулд был допрошен министерством юстиции США, выясняющим, вводил ли банк в заблуждение инвесторов по поводу своего финансового положения. Недавно он за 25 млн долларов продал свои апартаменты на Парк Авеню в Нью-Йорке и за 13,5 млн. долларов – коллекцию произведений искусства, включая рисунки модернистов Виллема де Кунинга и Аршила Горки.
На слушаниях в комитете Конгресса, Фулд описал банкротство банка как «боль, которая останется со мной всю оставшуюся жизнь». Но к негодованию законодателей он отказался признать какие-либо ошибки, утверждая, что все его решения по управлению банка были «разумными и целесообразными» и основывались на информации, которую он в то время получал.
Многие бывшие служащие банка считают иначе. МакДоналд обвинил Фулда в том, что тот окружил себя всегда согласными с ним людьми и регулярно менял топ-менеджеров, для того чтобы у тех не появилось возможности заручиться политической поддержкой и стать для него угрозой. По словам Фулда, он принадлежал поколению «генералов мирного времени» на Уолл-Стрит, которое два десятилетия процветания убедили в том, что делать деньги – это легко.
«Это был бессистемный, чересчур успешный инвестиционный банк. Наша цель заключалась в том, чтобы догнать подобных ″Голдман Сакс″ и ″Морган Стенли″», – говорит МакДоналд. – «Мы слишком долго жили спокойной жизнью».
Вместе со многими другими бывшими сотрудниками ″Леман″, он возлагает вину за неумеренность компании непосредственно на 31-й этаж штаб-квартиры банка. «24992 сотрудника ″Леман″ зарабатывали деньги и 8 – теряли их».
Меняю яркие воспоминания на свежие ощущения!
Я не успел к открытию Америки, но надеюсь славно погулять на ее закрытии
мой игнор лист: Звездочёт - за тупость.
В этом случае мы сразу получим 3 мировую и передел мира.
